下半年魚(yú)峰無(wú)縫鋼管市場(chǎng)壓力加大成定局
需求方面：受?chē)鴥热ジ軛U影響，固定資產(chǎn)投資繼續走弱，上半年地產(chǎn)投資支撐的固定資產(chǎn)投資也將出現下滑，基建投資大幅對沖經(jīng)濟下行壓力的做法，目前仍然是受到政府節制的。綜合來(lái)看，需求端增速的下滑在下半年是確定的，而節奏仍然是我們投資把握的核心。
數據顯示，前5個(gè)月，固定資產(chǎn)投資累計同比增速為5.6%，比去年7月份去杠桿政策調整起點(diǎn)的5.5%僅略微高0.1%，而結構上來(lái)看，地產(chǎn)投資支撐了上半年的投資，前5個(gè)月地產(chǎn)投資累計增速為11.2%，處于高位區間，但增速較上月回落0.3%，從下半年的基數走高來(lái)看，下半年地產(chǎn)投資仍將進(jìn)一步下滑；基建投資方面，雖然部分專(zhuān)項債可適用于資本金，再度加杠桿融資，
無(wú)縫鋼管支持基建投資，但在政府仍強調控制隱形債務(wù)的背景下，基建投資回升的幅度有限，預計下半年基建投資增速回升至5%—7%的水平，綜合來(lái)看，下半年需求端更多表現出一種趨勢下行的態(tài)勢，其中淡季面臨的需求壓力將最大。
從信貸數據來(lái)看，社會(huì )融資存量同比增長(cháng)10.59%，低于上年同期的11.59%，也略微低于上月0.19%，表明市場(chǎng)融資需求依舊低迷，實(shí)體經(jīng)濟融資需求不佳，這加大了下半年需求低迷的態(tài)勢；貨幣供給方面也表現出同樣的態(tài)勢，前5個(gè)月份M2平均月增長(cháng)8.4%，低于去年同期的8.44%；尤其是M1更是反映了實(shí)體經(jīng)濟下行的壓力，前5個(gè)月M1平均月增長(cháng)2.66%，遠低于去年同期的8.76%，這也顯示了實(shí)體經(jīng)濟自身造血功能下降；而政策方面更多減費降稅作為對沖經(jīng)濟的主要手段下，經(jīng)濟的恢復需要時(shí)間才能看到效力。綜合來(lái)看，我們在下半年看到的依舊
無(wú)縫鋼管需求走弱的態(tài)勢，而節奏依舊是重點(diǎn)。
鋼材出口仍將乏力。前文分析可知，鋼材出口出現依舊疲軟，從海外主要經(jīng)濟的表現來(lái)看，后期的
無(wú)縫鋼管鋼材出口依舊承壓。全球來(lái)看，美國經(jīng)濟體今年也追隨全球主要經(jīng)濟體下滑趨勢，生產(chǎn)活動(dòng)出現回落。從主要經(jīng)濟體的制造業(yè)PMI指數來(lái)看，二季度，全球PMI指數均值為50.42%，顯著(zhù)低于去年同期的53.68%，歐元區和日本經(jīng)濟更是跌破榮枯線(xiàn)，經(jīng)濟滑入衰退。5月份，兩國的PMI數據顯示，歐元區和日本經(jīng)濟分別為47.7%、49.80%，低于去年同期的55.5%、52.8%；而中國也是自2016年7月份以來(lái)首次跌破榮枯線(xiàn)，5月份錄得49.4%，因此全球
無(wú)縫鋼管鋼材消費疲軟格局明確，海外緩解供應壓力不現實(shí)，下半年國內市場(chǎng)壓力加大成定局。
